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    資本快訊

    公司積淀完備,只待行業發展東風

    發布時間:2013-10-11被閱次數:12778 來源:國金證券 孫鵬,賀國文

                智慧城市服務商——延華智能:公司從最早單區域、單專業、單行業的建筑集成商,成功轉型為智慧城市服務商,業務覆蓋范圍也由傳統地產領域拓展到多個公建領域,在近年智能建筑協會十大品牌評選中,公司一直位列前十名,一定程度上說明了公司在行業內的競爭實力。

          收并購+智城模式推動公司快速發展:收并購是加速公司快速發展的重要手段,一方面通過對產業鏈橫向或縱向收購,增強協同能力,提升利潤率和項目體量;另一方面通過收購可以很快打開其他區域市場,完善公司布局。智城模式有效的結合了技術和資源,讓公司和政府之間達成雙贏,縮短了公司異地布局的周期,目前情況來看,武漢智城收入增長較快,隨著后續武漢智慧城市投入的加大,我們預計武漢智城業務量也將相應增加。

          順利增發有助公司后續發展: 對于龍頭公司,近年來承接的項目體量逐漸擴大,一方面源于項目整體體量的上升,一方面源于系統集成越發復雜,公司涉及弱電、強電領域擴大。單體項目體量的增加,有助于加快整體周轉效率,但同時也對公司資金實力提出了更高的要求。此次公司順利增發,不僅有效補充了流動資金,也為后續研發、區域擴張、EMC、BT項目推進,收并購戰略實施創造了良好的條件。

          市場廣闊,上海自貿區建設增加智能化需求:公司面對市場空間廣闊,以智能化業務占建筑物總投資額的5%-10%來測算,潛在市場近萬億;此次上海自貿區設立,無論政府層面還是企業層面,對于建筑智能化、數據中心和機房建設均存在新增需求,利好上海本地智能化企業。

          投資建議

          智能化市場廣闊,隨著國家重視程度提升,試點建設工作的推進,未來幾年行業仍將保持較快速增長;經過幾年積淀,收并購和智城模式逐漸成熟,產業鏈和區域布局逐漸完善,加上此次成功募集資金,預計公司將步入一個快速增長期

          預計公司2013-2015年EPS分別為0.22、0.34、0.45元,分別對應55、36、27倍估值水平,目前公司市值僅21億,考慮到行業后續廣闊空間以及存在業績超預期可能,給予公司“增持”評級。

     

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